在加喜財(cái)稅這行摸爬滾打整整十年，經(jīng)手的公司轉(zhuǎn)讓案子沒(méi)有一千也有八百了。從最初的中小企業(yè)股權(quán)變更，到后來(lái)參與幾個(gè)億的中大型企業(yè)并購(gòu)，我算是看盡了商業(yè)江湖的悲歡離合。但說(shuō)實(shí)話，最讓人提心吊膽、也最考驗(yàn)專業(yè)度的，還得是國(guó)有與集體產(chǎn)權(quán)轉(zhuǎn)讓。這事兒跟私企買賣不一樣，私企老板一拍板，簽字拿錢走人，國(guó)資和集體資產(chǎn)那可是帶著“鐐銬”跳舞，每一步都得在聚光燈下進(jìn)行。為什么要聊這個(gè)？因?yàn)椴还苁琴I方還是賣方，一旦觸碰這條紅線，如果搞不懂審批流程和進(jìn)場(chǎng)交易的那些“門道”，輕則交易黃了、定金打水漂，重則可能背上“國(guó)有資產(chǎn)流失”的罪名。這可不是危言聳聽(tīng)，我就見(jiàn)過(guò)好幾筆本來(lái)談得好好的買賣，最后因?yàn)槌绦蜩Υ帽蝗P否決。今天，我就憑這些年的實(shí)戰(zhàn)經(jīng)驗(yàn)，給大家好好扒一扒這里面的道道，希望能幫大家避避坑。

清晰界定產(chǎn)權(quán)歸屬

咱們做并購(gòu)的第一步，永遠(yuǎn)是盡職調(diào)查，而在國(guó)資轉(zhuǎn)讓中，首要任務(wù)就是把產(chǎn)權(quán)的性質(zhì)給捋順了。這聽(tīng)起來(lái)像句廢話，但在實(shí)際操作中，界定一家公司到底是純國(guó)有、國(guó)有控股，還是集體所有，往往比登天還難。很多時(shí)候，你以為它是國(guó)企，其實(shí)它是國(guó)有參股；表面看是集體企業(yè)，背地里可能掛靠了某個(gè)事業(yè)單位。為什么要這么較真？因?yàn)椴煌漠a(chǎn)權(quán)性質(zhì)，直接決定了后面的審批機(jī)關(guān)是誰(shuí)，流程有多長(zhǎng)。在行業(yè)里，我們通常依據(jù)實(shí)際受益人穿透原則來(lái)認(rèn)定，也就是要看最終的股權(quán)結(jié)構(gòu)，誰(shuí)是那個(gè)說(shuō)了算的大股東。

我就曾處理過(guò)一個(gè)非常棘手的案例，一家看似地方國(guó)企控股的子公司準(zhǔn)備轉(zhuǎn)讓，層層穿透下去，我們發(fā)現(xiàn)其中有一筆10%的股權(quán)屬于一家集體所有制企業(yè)，而這部分股權(quán)的歷史沿革文件早就不齊全了。這就導(dǎo)致產(chǎn)權(quán)界定陷入了僵局，是按國(guó)資走，還是按集體資產(chǎn)走，或者是混合所有制？這直接涉及到后續(xù)的評(píng)估備案機(jī)構(gòu)是國(guó)資委還是財(cái)政局。加喜財(cái)稅在遇到這種復(fù)雜股權(quán)結(jié)構(gòu)時(shí)，通常會(huì)建議客戶先去主管部門做一個(gè)明確的產(chǎn)權(quán)界定批復(fù)，哪怕多花一兩個(gè)月時(shí)間，也比后續(xù)被審計(jì)署追問(wèn)要好得多。畢竟，在國(guó)資轉(zhuǎn)讓中，程序的合法性高于一切，任何權(quán)屬不清的瑕疵都是致命的硬傷。

集體產(chǎn)權(quán)的界定往往比國(guó)資更具特殊性。很多集體企業(yè)是上世紀(jì)90年代改制留下來(lái)的產(chǎn)物，掛靠關(guān)系復(fù)雜，職工持股會(huì)也不規(guī)范。我們?cè)趯?shí)務(wù)中發(fā)現(xiàn)，很多集體企業(yè)在轉(zhuǎn)讓前，必須先厘清“集體”這個(gè)概念的法律邊界——是城鎮(zhèn)集體，還是鄉(xiāng)村集體？這其中的差別可大了去了。如果是鄉(xiāng)村集體，可能還涉及到村集體經(jīng)濟(jì)的決策程序，甚至是村民代表大會(huì)的決議。我曾經(jīng)就因?yàn)楹雎粤诉@一點(diǎn)，在一個(gè)項(xiàng)目上卡了半年，最后不得不重新召開(kāi)全體村民大會(huì)進(jìn)行確權(quán)，那種焦頭爛額的感覺(jué)，至今想起來(lái)都心有余悸。千萬(wàn)別在第一步就想把基礎(chǔ)打牢，后面才能走得順。

內(nèi)部決策與審計(jì)

產(chǎn)權(quán)界定清楚了，接下來(lái)就是內(nèi)部決策程序。這在國(guó)企和集體企業(yè)中，絕對(duì)不是形式主義，而是法律賦予的硬性要求。對(duì)于國(guó)有企業(yè)來(lái)說(shuō)，轉(zhuǎn)讓產(chǎn)權(quán)必須首先經(jīng)過(guò)總經(jīng)理辦公會(huì)或者董事會(huì)的審議通過(guò)，這個(gè)會(huì)議記錄的細(xì)節(jié)要求極高，不能只是簡(jiǎn)單寫(xiě)個(gè)“同意轉(zhuǎn)讓”，而是要明確轉(zhuǎn)讓的標(biāo)的、方式、價(jià)格依據(jù)以及職工安置方案等核心要素。而對(duì)于集體企業(yè)，那個(gè)讓無(wú)數(shù)并購(gòu)人聞風(fēng)喪膽的職代會(huì)（職工代表大會(huì)）就要登場(chǎng)了。在加喜財(cái)稅經(jīng)手的案子里，職代會(huì)往往是最不可控的變量，職工們的安置問(wèn)題如果處理不好，哪怕前面的商業(yè)條款談得再好，也隨時(shí)可能引爆，導(dǎo)致交易流產(chǎn)。

在這里，我必須得強(qiáng)調(diào)一下審計(jì)的重要性。在正式進(jìn)場(chǎng)交易前，必須聘請(qǐng)具有資質(zhì)的會(huì)計(jì)師事務(wù)所對(duì)標(biāo)的企業(yè)進(jìn)行全面審計(jì)。這個(gè)審計(jì)報(bào)告不僅僅是給買家看的，更是給審批機(jī)關(guān)看的。記得有一次，我們幫一家大型國(guó)企集團(tuán)剝離不良資產(chǎn)，審計(jì)發(fā)現(xiàn)標(biāo)的企業(yè)存在一筆巨額的隱形債務(wù)，是幾年前為關(guān)聯(lián)企業(yè)提供的違規(guī)擔(dān)保。這個(gè)發(fā)現(xiàn)簡(jiǎn)直是個(gè)定時(shí)，如果直接掛牌，肯定會(huì)被瘋狂投訴。我們立刻建議國(guó)企先進(jìn)行債務(wù)重組和清理，哪怕這會(huì)讓轉(zhuǎn)讓時(shí)間推遲三個(gè)月，也必須把賬目做實(shí)。在國(guó)資轉(zhuǎn)讓中，清產(chǎn)核資是前置條件，誰(shuí)也不想買回來(lái)一個(gè)負(fù)債累累的爛攤子，更不想承擔(dān)“賤賣”的罵名。審計(jì)報(bào)告的基準(zhǔn)日也很講究，通常要求在一年內(nèi)，如果超過(guò)一年，那不好意思，您得重新審計(jì)，這硬性規(guī)定誰(shuí)也打破不了。

對(duì)于職工安置方案，這絕對(duì)是內(nèi)部決策中的核心痛點(diǎn)。國(guó)企轉(zhuǎn)讓，往往伴隨著人員分流，這事兒處理不好，國(guó)資委那一關(guān)根本過(guò)不去。我個(gè)人的經(jīng)驗(yàn)是，一定要把職工安置方案做得細(xì)致入微，甚至要精確到每一個(gè)工齡買斷的金額計(jì)算公式。我曾經(jīng)在一個(gè)項(xiàng)目中，因?yàn)楣g計(jì)算口徑的問(wèn)題，和職工代表們開(kāi)了整整五天的協(xié)調(diào)會(huì)。最后雖然通過(guò)了，但那種身心俱疲的感覺(jué)讓我刻骨銘心。千萬(wàn)別把職工大會(huì)當(dāng)成走過(guò)場(chǎng)，那是一張張實(shí)實(shí)在在的選票，也是一份份沉甸甸的生活保障。在這個(gè)環(huán)節(jié)上，多花點(diǎn)錢，多給點(diǎn)關(guān)懷，后續(xù)的交易阻力會(huì)小很多。

資產(chǎn)評(píng)估與備案

談完了內(nèi)部程序，咱們就得來(lái)說(shuō)說(shuō)最敏感的價(jià)格問(wèn)題了。國(guó)有資產(chǎn)轉(zhuǎn)讓，最核心的原則就是“防止國(guó)有資產(chǎn)流失”，而擋在這個(gè)原則前面的第一道關(guān)卡，就是資產(chǎn)評(píng)估。根據(jù)現(xiàn)行的《企業(yè)國(guó)有資產(chǎn)評(píng)估管理暫行辦法》，國(guó)有產(chǎn)權(quán)轉(zhuǎn)讓事項(xiàng)必須委托具有相應(yīng)資質(zhì)的資產(chǎn)評(píng)估機(jī)構(gòu)進(jìn)行評(píng)估。這個(gè)評(píng)估機(jī)構(gòu)可不是隨便找的，通常必須是從國(guó)資委或財(cái)政部門建立的中介機(jī)構(gòu)備選庫(kù)中隨機(jī)抽取，這在很大程度上保證了評(píng)估的獨(dú)立性。評(píng)估結(jié)果出來(lái)后，并不是馬上就能用，還得經(jīng)過(guò)備案或核準(zhǔn)。這個(gè)流程就像是給資產(chǎn)貼上了一個(gè)“官方認(rèn)證價(jià)簽”，是后續(xù)進(jìn)場(chǎng)交易掛牌價(jià)的唯一依據(jù)。

在實(shí)際操作中，評(píng)估值和市場(chǎng)成交價(jià)之間往往會(huì)有博弈。很多時(shí)候，買家覺(jué)得評(píng)估值太高，資產(chǎn)水分大；賣家又覺(jué)得評(píng)估值低了，沒(méi)法交代。這就需要我們?cè)谠u(píng)估方法的選擇上下功夫。是采用成本法、市場(chǎng)法還是收益法？不同的方法得出的結(jié)果可能天差地別。加喜財(cái)稅通常建議客戶，在評(píng)估機(jī)構(gòu)進(jìn)場(chǎng)前，就要充分溝通評(píng)估假設(shè)和參數(shù)選取。比如，對(duì)于一家擁有土地廠房的傳統(tǒng)制造業(yè)企業(yè)，成本法可能更合適；而對(duì)于一家輕資產(chǎn)的高科技公司，收益法可能更能體現(xiàn)其價(jià)值。我曾經(jīng)遇到過(guò)一個(gè)案例，標(biāo)的企業(yè)是一家處于虧損期的研發(fā)公司，如果按成本法評(píng)估，連凈資產(chǎn)都不如，但考慮到其持有的專利和未來(lái)市場(chǎng)潛力，我們協(xié)助企業(yè)與評(píng)估機(jī)構(gòu)反復(fù)溝通，最終采用了收益法，評(píng)估結(jié)果大幅提升，既滿足了國(guó)資保值增值的要求，也讓賣方股東比較滿意。

這里有一個(gè)非常關(guān)鍵的實(shí)務(wù)挑戰(zhàn)：評(píng)估結(jié)果有效期通常只有一年。如果在這一年里，因?yàn)楦鞣N原因?qū)е陆灰讻](méi)完成，那就得重新評(píng)估。這在大型并購(gòu)項(xiàng)目中并不罕見(jiàn)。我就有一個(gè)客戶，因?yàn)閽炫破陂g無(wú)人摘牌，反復(fù)降價(jià)又重新評(píng)估了兩次，搞得筋疲力盡。更麻煩的是，如果評(píng)估結(jié)果在備案過(guò)程中被國(guó)資委或財(cái)政部門質(zhì)疑，要求重新復(fù)核，那時(shí)間的拖延更是讓人抓狂。把控好時(shí)間節(jié)點(diǎn)，在評(píng)估結(jié)果有效期內(nèi)完成所有交易動(dòng)作，是對(duì)操作團(tuán)隊(duì)執(zhí)行力的巨大考驗(yàn)。而且，現(xiàn)在的監(jiān)管越來(lái)越嚴(yán)，對(duì)于涉及實(shí)際受益人變更的交易，監(jiān)管部門會(huì)穿透審查評(píng)估的合理性，任何試圖通過(guò)做高負(fù)債來(lái)壓低凈資產(chǎn)的“小聰明”，在專業(yè)的審計(jì)和評(píng)估面前都很容易被識(shí)破。

審批權(quán)限分級(jí)

資產(chǎn)評(píng)估搞定了，接下來(lái)就是跑審批。國(guó)資轉(zhuǎn)讓的審批權(quán)限是分級(jí)管理的，不是所有買賣都要跑到國(guó)務(wù)院國(guó)資委去。這是根據(jù)國(guó)家出資企業(yè)的層級(jí)和產(chǎn)權(quán)轉(zhuǎn)讓的規(guī)模來(lái)劃分的。如果是集團(tuán)內(nèi)部的小額轉(zhuǎn)讓，可能只要集團(tuán)董事會(huì)或者總經(jīng)理辦公會(huì)審批就行了；但如果是重大產(chǎn)權(quán)轉(zhuǎn)讓，或者涉及到國(guó)家核心安全、行業(yè)命脈的，那可能就需要報(bào)請(qǐng)同級(jí)國(guó)資委甚至人民批準(zhǔn)。這個(gè)“重大”的標(biāo)準(zhǔn)怎么定？通常是看轉(zhuǎn)讓標(biāo)的涉及的企業(yè)凈資產(chǎn)額、主營(yíng)業(yè)務(wù)收入占集團(tuán)的比例等指標(biāo)。

為了讓大家更直觀地理解這個(gè)復(fù)雜的審批體系，我整理了一個(gè)簡(jiǎn)單的對(duì)比表格，雖然是概括性的，但基本涵蓋了大部分情況：

轉(zhuǎn)讓情形	主要審批機(jī)構(gòu)及相關(guān)要求
國(guó)家出資企業(yè)內(nèi)部轉(zhuǎn)讓	由該國(guó)家出資企業(yè)（如母公司）審議決策。通常要求制定內(nèi)部管理制度，明確各級(jí)子企業(yè)的審批權(quán)限和限額。
重要子企業(yè)重大產(chǎn)權(quán)轉(zhuǎn)讓	由國(guó)家出資企業(yè)報(bào)同級(jí)國(guó)資監(jiān)管機(jī)構(gòu)（如市國(guó)資委、省國(guó)資委）批準(zhǔn)。所謂“重大”，一般指導(dǎo)致國(guó)家出資企業(yè)不再擁有標(biāo)的企業(yè)實(shí)際控制權(quán)的情況。
核心主業(yè)或關(guān)鍵企業(yè)轉(zhuǎn)讓	可能需要報(bào)請(qǐng)本級(jí)人民批準(zhǔn)。這種情況多涉及上市公司、重大基礎(chǔ)設(shè)施或戰(zhàn)略資源型企業(yè)。
集體產(chǎn)權(quán)轉(zhuǎn)讓	依據(jù)集體企業(yè)隸屬關(guān)系，報(bào)上級(jí)主管部門或同級(jí)集體資產(chǎn)管理部門（如經(jīng)信委、農(nóng)業(yè)農(nóng)村局）批準(zhǔn)，并需經(jīng)職代會(huì)通過(guò)。

在這個(gè)環(huán)節(jié)，溝通的藝術(shù)就顯得尤為重要。我記得有一年，我們幫一家省屬國(guó)企轉(zhuǎn)讓一個(gè)虧損的酒店項(xiàng)目。本來(lái)按照權(quán)屬，是集團(tuán)審批就行，但因?yàn)樯婕暗酵恋赜猛咀兏臍v史遺留問(wèn)題，省國(guó)資委介入了。這時(shí)候，單純拿著文件去跑是沒(méi)用的，你得能把政策的利弊講清楚，證明這個(gè)轉(zhuǎn)讓是為了盤活資產(chǎn)，不是為了甩包袱。我們花了兩周時(shí)間，準(zhǔn)備了厚厚一疊的背景材料和可行性分析，反復(fù)跟主管部門溝通，最終才拿到批復(fù)文件。很多時(shí)候，審批人員也是風(fēng)險(xiǎn)的承擔(dān)者，你給出的理由越充分，材料越詳實(shí)，他們的簽字就越果斷。切忌在這個(gè)環(huán)節(jié)搞暗箱操作或欺上瞞下，一旦被發(fā)現(xiàn)，整個(gè)交易鏈條都會(huì)斷裂，相關(guān)人員還得面臨嚴(yán)厲的行政甚至刑事責(zé)任。

進(jìn)場(chǎng)交易規(guī)范操作

拿到批復(fù)文件，評(píng)估結(jié)果也備案了，終于到了最激動(dòng)人心的環(huán)節(jié)——進(jìn)場(chǎng)交易。根據(jù)“32號(hào)令”等規(guī)定，除了一些特殊的非公開(kāi)協(xié)議轉(zhuǎn)讓情形外，國(guó)有產(chǎn)權(quán)轉(zhuǎn)讓原則上必須在依法設(shè)立的產(chǎn)權(quán)交易機(jī)構(gòu)公開(kāi)進(jìn)行。這就是我們常說(shuō)的“進(jìn)場(chǎng)”。大家聽(tīng)得最多的就是北交所、上交所這些大平臺(tái)。為什么要進(jìn)場(chǎng)？說(shuō)白了，就是為了公開(kāi)、公平、公正，防止私下利益輸送。在這個(gè)平臺(tái)上，你的交易信息是要向社會(huì)公開(kāi)披露的，掛牌期通常不少于20個(gè)工作日。

很多人以為掛牌就是掛個(gè)價(jià)等買家，其實(shí)里面的學(xué)問(wèn)大著呢。掛牌信息的披露質(zhì)量直接決定了能不能吸引到合格的意向受讓方。加喜財(cái)稅在幫客戶撰寫(xiě)掛牌公告時(shí)，那個(gè)措辭可是反復(fù)斟酌的。既要真實(shí)準(zhǔn)確，又不能因?yàn)檫^(guò)于瑣碎把買家嚇跑，更不能含糊其辭引來(lái)不必要的法律糾紛。比如說(shuō)，對(duì)于標(biāo)的企業(yè)存在的已知債務(wù)或未決訴訟，必須在公告中如實(shí)披露，否則后續(xù)買家以此為由毀約或者索賠，賣家就得吃不了兜著走。曾經(jīng)有個(gè)客戶想隱瞞一起環(huán)保處罰，結(jié)果被我們?cè)?a style="color: #0066cc" href="/xin/489653.html">盡職調(diào)查階段給攔住了，強(qiáng)制要求披露。雖然當(dāng)時(shí)掛牌難度增加了，但最終成交后，買家無(wú)法再拿環(huán)保問(wèn)題壓價(jià)，反而保護(hù)了賣家的利益。

在掛牌期間，很有可能出現(xiàn)只征集到一個(gè)意向受讓方的情況。這時(shí)候怎么辦？在國(guó)資交易里，即使只有一個(gè)買家，通常也不能直接簽協(xié)議，而是要在此基礎(chǔ)上，組織雙方進(jìn)行掛牌報(bào)價(jià)或協(xié)議成交確認(rèn)，且成交價(jià)格不能低于掛牌價(jià)格。如果征集到兩家及以上受讓方，那就得進(jìn)入競(jìng)價(jià)環(huán)節(jié)——拍賣、網(wǎng)絡(luò)競(jìng)價(jià)還是動(dòng)態(tài)報(bào)價(jià)？這時(shí)候就是拼手速、拼策略的時(shí)候了。我見(jiàn)過(guò)很多因?yàn)楦?jìng)價(jià)策略不當(dāng)而痛失好局的買家。比如，有的買家為了壓低價(jià)格，在掛牌期間故意不露聲色，結(jié)果到了競(jìng)價(jià)節(jié)拍環(huán)節(jié)，被半路殺出的“程咬金”截胡，后悔都來(lái)不及。作為專業(yè)的并購(gòu)顧問(wèn)，我們會(huì)根據(jù)掛牌情況，實(shí)時(shí)調(diào)整競(jìng)價(jià)戰(zhàn)術(shù)，既要控制成本，又要確保拿下項(xiàng)目。

結(jié)算與變更登記

競(jìng)價(jià)成功了，是不是就萬(wàn)事大吉了？別急，還有一個(gè)至關(guān)重要的環(huán)節(jié)——交易結(jié)算?，F(xiàn)在正規(guī)的產(chǎn)權(quán)交易所都實(shí)行資金統(tǒng)一結(jié)算制度，也就是說(shuō)，買家的交易資金不能直接打給賣家，必須先打入交易所的指定賬戶。這可是為了防止“錢貨兩空”或“一物二賣”的風(fēng)險(xiǎn)。只有當(dāng)交易合同生效，并且滿足所有約定的付款條件后，交易所才會(huì)把資金劃轉(zhuǎn)給賣方。雖然流程繁瑣了一點(diǎn)，但這確實(shí)給交易雙方上了一道保險(xiǎn)。

最后一步就是工商變更登記了。拿到交易所出具的《產(chǎn)權(quán)交易憑證》，這只是證明買賣做完了，但法律上的所有權(quán)轉(zhuǎn)移還得看工商登記。這一步需要準(zhǔn)備的材料也是一大堆，包括新的公司章程、股東會(huì)決議、股權(quán)轉(zhuǎn)讓協(xié)議等等。在這個(gè)階段，有一個(gè)容易被忽視的問(wèn)題，就是稅務(wù)居民身份的認(rèn)定。如果買家是外資企業(yè)，或者標(biāo)的企業(yè)有跨境業(yè)務(wù)，那么在工商變更的還得去稅務(wù)機(jī)關(guān)辦理稅務(wù)變更，否則后續(xù)的完稅證明開(kāi)不出來(lái)，股權(quán)變更可能被稅務(wù)系統(tǒng)鎖死。我就遇到過(guò)一家外資并購(gòu)案，工商都變了，結(jié)果因?yàn)槁┨盍艘粡埗悇?wù)調(diào)查表，導(dǎo)致后續(xù)的利潤(rùn)匯出被卡了整整半年。

回過(guò)頭來(lái)看，國(guó)有與集體產(chǎn)權(quán)轉(zhuǎn)讓雖然流程繁瑣、監(jiān)管嚴(yán)格，但正是這種“麻煩”，保證了交易的合法性和安全性。對(duì)于我們從業(yè)者來(lái)說(shuō)，這不僅僅是走流程，更是在守護(hù)法律的底線。每一個(gè)簽字，每一次蓋章，都承載著對(duì)國(guó)有資產(chǎn)負(fù)責(zé)的態(tài)度。這十年里，雖然遇到過(guò)無(wú)數(shù)挑戰(zhàn)，但看著一個(gè)個(gè)復(fù)雜的并購(gòu)項(xiàng)目最終合規(guī)落地，那種成就感也是無(wú)可替代的。

加喜財(cái)稅見(jiàn)解總結(jié)

在加喜財(cái)稅看來(lái)，國(guó)有與集體產(chǎn)權(quán)轉(zhuǎn)讓不僅僅是一次商業(yè)行為，更是一場(chǎng)法律與合規(guī)的嚴(yán)謹(jǐn)演練。我們認(rèn)為，此類交易的核心在于“規(guī)范”二字。雖然嚴(yán)格的審批和進(jìn)場(chǎng)流程在初期可能會(huì)讓交易各方感到束縛甚至效率低下，但從長(zhǎng)遠(yuǎn)來(lái)看，這種公開(kāi)透明的機(jī)制有效規(guī)避了潛在的國(guó)有資產(chǎn)流失風(fēng)險(xiǎn)和合規(guī)隱患。對(duì)于企業(yè)而言，與其試圖尋找捷徑，不如擁抱規(guī)則，利用專業(yè)的中介服務(wù)（如加喜財(cái)稅提供的盡職調(diào)查與流程梳理）來(lái)提高效率。未來(lái)，隨著國(guó)資監(jiān)管體制的改革和國(guó)企混改的深入，我們預(yù)計(jì)交易流程會(huì)更加數(shù)字化、標(biāo)準(zhǔn)化，但對(duì)于風(fēng)險(xiǎn)控制和實(shí)質(zhì)性審查的要求只會(huì)越來(lái)越高。只有尊重規(guī)則、準(zhǔn)備充分的參與者，才能在這場(chǎng)復(fù)雜的博弈中勝出。